新年首月，相繼召開(kāi)的地方兩會(huì)及地方國(guó)資監(jiān)管會(huì)議勾勒出地方國(guó)企改革路徑，以重組、混改、資產(chǎn)證券化為亮點(diǎn)的地方國(guó)企改革進(jìn)入全面加速期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，供給側(cè)改革將加快國(guó)企改革，重要內(nèi)容就是重組一批、清理一批和創(chuàng)新一批。下一步，在地方各級(jí)政府盤(pán)活資產(chǎn)的內(nèi)生驅(qū)動(dòng)和供給側(cè)改革的外部推動(dòng)下，2016年地方國(guó)企“三個(gè)一批”的步伐會(huì)加大，混改、整體上市也將迎來(lái)大動(dòng)作。
積極部署地方國(guó)企改革
從已召開(kāi)兩會(huì)的省市公布的政府工作報(bào)告來(lái)看，福建提出，逐步建立公益類和商業(yè)類國(guó)有企業(yè)分類管理體系，完善國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管制度，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組，健全現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，實(shí)施閩商回歸工程，支持民營(yíng)資本以多種方式進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、社會(huì)事業(yè)以及特許經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。
寧夏提出，穩(wěn)妥推進(jìn)自治區(qū)參股中央企業(yè)、區(qū)域國(guó)有獨(dú)資企業(yè)混合所有制改革。開(kāi)展區(qū)屬國(guó)有企業(yè)董事會(huì)選聘職業(yè)經(jīng)理試點(diǎn)，建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度。理順國(guó)有資產(chǎn)出資人職責(zé)和監(jiān)管體制，實(shí)施以管資本為主的經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)分類分層監(jiān)管。
新疆提出，在制度上、政策上營(yíng)造寬松的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和投資環(huán)境，鼓勵(lì)和支持各種所有制企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，提高企業(yè)投資信心，改善企業(yè)市場(chǎng)預(yù)期，推進(jìn)電力等壟斷行業(yè)改革，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)依法進(jìn)入更多領(lǐng)域。加快國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革，加快油氣勘探開(kāi)發(fā)體制改革。
同時(shí)，各地相繼召開(kāi)國(guó)資監(jiān)管會(huì)議，對(duì)于今年的國(guó)資國(guó)企改革進(jìn)行了詳細(xì)部署。
21日，在山東省舉行的全面深化國(guó)資國(guó)企改革進(jìn)展情況發(fā)布會(huì)上，山東省國(guó)資委提出，2016年將千方百計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，推進(jìn)企業(yè)降本增效，積極處置僵尸企業(yè)，止住企業(yè)盈利“出血點(diǎn)”；下大力氣調(diào)結(jié)構(gòu)，全力實(shí)施做強(qiáng)做大一批骨干企業(yè)、培育發(fā)展一批新興企業(yè)、轉(zhuǎn)型升級(jí)一批傳統(tǒng)企業(yè)、清理退出一批劣勢(shì)企業(yè)“四個(gè)一批”計(jì)劃；狠抓落實(shí)促改革。在陸續(xù)出齊改革配套文件的基礎(chǔ)上，把主要精力放在文件的落實(shí)上。加快國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改建進(jìn)程，完善以管資本為主的國(guó)資監(jiān)管體制。
在近日召開(kāi)的2016年上海國(guó)資國(guó)企工作會(huì)議上，上海國(guó)資委提出，2016年上海將基本完成市國(guó)資委系統(tǒng)企業(yè)集團(tuán)公司制改革，加快推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，符合整體上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)集團(tuán)將加快調(diào)整管理體制；競(jìng)爭(zhēng)類混合所有制企業(yè)將試點(diǎn)員工持股，實(shí)現(xiàn)國(guó)家利益、企業(yè)效益和個(gè)人收益相結(jié)合。
江西提出了具體的改革措施。在20日召開(kāi)的江西省國(guó)資監(jiān)管暨國(guó)企改革發(fā)展工作會(huì)議上，江西省國(guó)資委計(jì)劃在今年推動(dòng)七大國(guó)有企業(yè)集團(tuán)重組。包括，年底將完成全省鎢等稀有金屬產(chǎn)業(yè)重組整合，改組組建全新的江鎢集團(tuán)，把江西省資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)；整合全省礦產(chǎn)資源，推進(jìn)礦產(chǎn)資源投資平臺(tái)組建；加快省文化演藝發(fā)展集團(tuán)、省廣電傳媒集團(tuán)組建，助推江西省文化事業(yè)大發(fā)展；省軍工控股集團(tuán)加大對(duì)軍工業(yè)務(wù)及資產(chǎn)整合并購(gòu)力度，做大做強(qiáng)江西軍工產(chǎn)業(yè)；立足江西生態(tài)資源優(yōu)勢(shì)，組建省綠色產(chǎn)業(yè)集團(tuán)；整合集中統(tǒng)一監(jiān)管接收的相關(guān)土地資源，力爭(zhēng)組建江西地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)。
將推動(dòng)4戶企業(yè)的混合所有制改革試點(diǎn)工作。引入各類資本參與國(guó)企改制重組或新設(shè)混合所有制企業(yè)，促進(jìn)國(guó)有資本與非國(guó)有資本合理融合，年底前江銅集團(tuán)、省旅游集團(tuán)、江西國(guó)際和省招標(biāo)咨詢集團(tuán)等企業(yè)在改制工作推進(jìn)上將有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
同時(shí)，將加快推進(jìn)資本證券化工作。各出資監(jiān)管企業(yè)成立推進(jìn)上市工作相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)和工作機(jī)構(gòu)，制定五年上市規(guī)劃、三年行動(dòng)計(jì)劃和一年工作安排；梳理篩選、精心培育發(fā)展既有的上市后備資源，努力通過(guò)兼并重組方式整合上市資源，實(shí)現(xiàn)“兩條腿”走路；加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有上市公司的市值動(dòng)態(tài)管理，適時(shí)通過(guò)資產(chǎn)注入、并購(gòu)重組等多種方式，優(yōu)化和提升上市公司質(zhì)量。年內(nèi)要繼續(xù)推動(dòng)國(guó)泰民爆、新余國(guó)科、天然氣控股等企業(yè)首發(fā)上市，積極推動(dòng)金瑞期貨、建工集團(tuán)、中鼎國(guó)際、江西國(guó)科等企業(yè)股改或上市輔導(dǎo)，支持一批有條件中小企業(yè)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。推進(jìn)5戶企業(yè)公司制改造工作。年底前將基本完成江銅集團(tuán)、省投資集團(tuán)、省建材集團(tuán)、江西國(guó)際、省能源集團(tuán)等45戶集團(tuán)企業(yè)公司制改造。
提升資產(chǎn)證券化率空間廣闊
招商證券認(rèn)為，去年9月以來(lái)，包括頂層設(shè)計(jì)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》在內(nèi)的重磅政策相繼下發(fā)，拉開(kāi)了新一輪國(guó)企改革序幕。中央出臺(tái)國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案后，地方政府紛紛出臺(tái)細(xì)化方案，改革步伐將進(jìn)一步加快。并購(gòu)、重組、上市是國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的主要途徑，地方將大力推動(dòng)地方國(guó)企改制上市。2013年地方國(guó)企資產(chǎn)達(dá)55.5萬(wàn)億元，資產(chǎn)證券化率總體不到30%，未來(lái)幾年可能有近10萬(wàn)億元地方國(guó)企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券化，這將帶來(lái)大量投資機(jī)會(huì)。
國(guó)海證券數(shù)據(jù)顯示，從資產(chǎn)證券化率來(lái)看，未來(lái)提升的空間非常廣闊。目前，已有不少省市在地方國(guó)企改革方案中強(qiáng)調(diào)要提高資產(chǎn)證券化率。其中，北京、天津、重慶、廣東、浙江、湖南、湖北、河南、黑龍江和甘肅的國(guó)企資產(chǎn)證券化率目標(biāo)分別為50%、40%、70%、60%、75%、80%、50%、60%、50%和50%。
從并購(gòu)重組來(lái)看，2014年三季度至2015年三季度，已完成和處于推進(jìn)過(guò)程中的并購(gòu)重組事件涉及交易金額21849.59億元。其中，北京、天津、上海、重慶、廣東、江蘇、山東和浙江涉及交易金額達(dá)14487.48億元，占比達(dá)66.31%，說(shuō)明地方國(guó)企改革方案的推出，一定程度上刺激了市場(chǎng)并購(gòu)重組的活躍程度，而上述地區(qū)表現(xiàn)較為明顯，充分展示了改革的活力，再次體現(xiàn)出改革存在著巨大潛力。
國(guó)海證券認(rèn)為，對(duì)于地方國(guó)企改革，可重點(diǎn)關(guān)注北京、上海、廣東、山東、浙江、江蘇和福建7省市的地方國(guó)企，這7個(gè)省市國(guó)資總量普遍較大，改革效率與速度在全國(guó)范圍內(nèi)相對(duì)較高，市場(chǎng)的關(guān)注度也相對(duì)較為集中。可重點(diǎn)關(guān)注7省市中股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一、集中度較高、母公司上市平臺(tái)單一的企業(yè)，這類企業(yè)不僅混改空間更具想象力而且更容易成為資產(chǎn)注入的對(duì)象，資產(chǎn)證券化率較低的企業(yè)，以及母公司已經(jīng)進(jìn)入地方國(guó)有資本管理平臺(tái)試點(diǎn)名單的集團(tuán)，這類公司是仿照淡馬錫三層結(jié)構(gòu)中的第二層設(shè)立，這類企業(yè)往往會(huì)帶來(lái)簡(jiǎn)政放權(quán)的預(yù)期，能夠使得公司運(yùn)營(yíng)更加趨于市場(chǎng)化。
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