風起于青萍之末。
這個春天，國資委對央企產融結合將進行“設限”的消息，引發了眾多央企的“金融化”競跑。
“現在連原本沒有金融業務的央企，也開始要做產融結合了。”4月上旬，國資委的一位官員告訴《財經國家周刊》記者。
產融結合，多指產業資本持有金融機構股份、設立財務公司和持有上市公司股份等現象。
在宏觀調控下從房地產“撤軍”后，投資金融業成為不少央企可以選擇的方向。
3月6日，國資委主任王勇公開表態，在確保安全前提下，一些大央企可逐步探索“產融結合”的方式與經驗。同時，國資委規劃局也開始研究“產融結合能走多遠”，希望對央企的產融結合進行規范。
“央企很容易利用自己組建的產融結合平臺使自己成為國內市場的壟斷者，進而對原有的市場競爭結構造成破壞和妨礙公平競爭。”經濟學家厲以寧在接受《財經國家周刊》記者采訪時表示，央企入股金融機構后，一定要有完善的法人治理結構。加強央企涉足金融的監管，也是題中應有之義。
出乎監管者意料的是，方案尚在研究初期，卻已改變了央企的“發展預期”。“大限”將至，央企紛紛摩拳金融業務，追趕“末班車”。
“在產融結合的路上，如果國資委的限定政策讓我們只走五十步，我現在做一個沖刺，沖到一百步。以后談的空間就大了。”一位接近央企負責人的人士告訴《財經國家周刊》記者。
先行者路徑
為規避監管層醞釀中的產融結合規范，央企正加速擴張，搶占金融“山頭”
產融結合，是過去5年央企“跑馬圈地”的重要領域。先行者中，寶鋼集團、五礦集團、中糧集團等央企投資控股金融機構現已形成產融結合型集團。
根據國資委的統計，截至2010年末，有數十家央企共投資了上百家金融資產。在銀監會和國資委批準的中石油控股昆侖銀行、國電電力控股河北銀行、中移動控股浦發銀行之外，還有更多央企涉入商業銀行以及金融信托、保險、證券和期貨等金融領域。
“一個企業的發展需要有兩個翅膀：一個是實業，另一個就是金融，二者不可偏廢，可以相互促進，相得益彰。”中國長江三峽集團公司董事長曹廣晶在接受《財經國家周刊》記者采訪時說，公司的現金流非常穩定，企業財務負債率較低，進入金融領域后，如二者能協同發展，將會更有所作為。
中國重汽集團董事長馬純濟在接受《財經國家周刊》記者采訪時也表示，“開展金融業務是公司主業的延伸，而且是強化主業的重要手段。”他想進一步充實集團公司旗下的財務公司的資本金，用來支持主業的發展，實現財務公司整體運行水平的提高。
而作為先行者，中石油在金融行業的排兵布陣，則是央企產融結合的典型路徑。
“不少央企都在涉足金融業務，但中石油的業務領域最廣闊，取得的資質牌照也最完全。”中石油一位內部人士說。
當下，中石油下轄的“昆侖系”金融控股架構已然成型。這一金融平臺下設中油財務、昆侖銀行、昆侖信托、昆侖金融租賃、中意人壽、中意財險等機構，幾乎擁有全金融牌照。其控股的昆侖商業銀行不僅在國內遍地開花，還將在蘇丹、哈薩克斯坦等國建立分行，儼然一家國際化的商業銀行。
“中石油布局金融的特點，是強調要堅持以油氣為核心業務，金融業務定位為服務油氣主業。”中石油集團一位相關負責人在接受《財經國家周刊》記者采訪時表示。沿著這個思路，中石油的金融版圖基本都依托中石油及下屬企業展開。如昆侖銀行，計劃首先是進入石油企業最集中的東北大慶、陜西長慶等地發展業務。
“昆侖系”的起步僅是當年服務于企業內部的中油財務公司。成立于1995年的中油財務公司，在2002年正式涉足金融業；2002年1月與意大利忠利保險公司組建國內首家中外合資的中意人壽保險公司；同年2月，中石油參與設立中銀國際證券公司；2007年4月，中石油與忠利保險成立了中意財產保險公司。
中石油真正開始考慮打造自己的金融帝國則是在2007年底。
當時，中石油與珠海商業銀行達成重組協議，出資20億元認購后者增資擴股后86%的股權，后因故交易未能成行。但2年后，中石油收購了新疆克拉瑪依商業銀行（后更名為昆侖銀行），“昆侖系”的雛形此時初現。
此后，中石油控股寧波金港信托，還擬在重慶設立注冊資本達60億元的金融租賃子公司。 進入信托領域，客觀上為中石油構筑綜合型金融業務提供了最佳平臺：一方面，憑借信托，中石油可以把旗下的金融資產整合成一個完整的金融板塊，作為繼能源主業外的重要業務增長點；另一方面，借助信托業在金融業內相對廣泛的涉獵渠道和領域，今后的“昆侖系”將在資金管理、金融保險、資產重組、股權融資以及收購兼并等領域不斷開疆拓土。
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