需求變化等五大因素決定油價中期走勢
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[時間:2011-06-23 來源：人民網 關注度:0]
摘要: 自5月份以來大幅下挫的原油價格接下來走勢如何，主要取決于下列五大因素的影響：
首先是美聯儲的貨幣政策取向與美國國債上限問題。金融危機以來，美聯儲已實施兩次量化寬松政策。每次量化寬松政策的實施都使大宗商品價格大幅上漲。第二次量化寬松政...
自5月份以來大幅下挫的原油價格接下來走勢如何，主要取決于下列五大因素的影響：
首先是美聯儲的貨幣政策取向與美國國債上限問題。金融危機以來，美聯儲已實施兩次量化寬松政策。每次量化寬松政策的實施都使大宗商品價格大幅上漲。第二次量化寬松政策在本月底結束，之后，美聯儲的貨幣政策取向對全球風險資金的流動將起到至關重要的引導作用。因此，應密切關注美聯儲的貨幣政策是否會出現大的方向性變化。本周主要焦點是美聯儲周三的貨幣政策聲明，預計美聯儲會維持近現在利率水平，但需關注美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)會議對通脹和未來貨幣政策的措辭與可能的新動向。在美國經濟趨弱的背景下，美聯儲開始了為期兩日的貨幣政策會議，經濟轉差將可能迫使貨幣政策制定者為事態惡化的可能性未雨綢繆。
另外，美國的國債上限問題一直困擾著投資者。美國評級機構惠譽稱，若美國舉債上限不能在8月2日之前上調，將把美國評級置于負面觀察名單之列。因此，美國國債上限問題是影響美元指數走勢的敏感問題，一旦在8月2號以前不能解決此問題，就可能使美國政府處于技術上破產境地。這也就是為什么近來在希臘債務危機的重壓之下，美元指數遲遲不能大幅反彈的重要原因。
第二是歐洲債務危機，目前主要是希臘債務危機。歐洲央行6月20日公布的數據顯示，歐元區4月份經常項目赤字擴大至51億歐元；3月份經常項目赤字經修正后為30億歐元，初步數據為47億歐元。歐盟財長會議周一決定推遲向希臘發放120億歐元(170億美元)的援助資金，以待希臘通過新的開支削減措施。目前來看，希臘危機或可緩解。因希臘總理帕潘德里歐已經贏得議會信任投票，為推出至關重要的財政緊縮措施以避免違約鋪平了道路。目前，市場擔憂情緒得到舒緩，但是希臘債務危機直到獲得120億歐元貸款后才能真正緩解，關注6月24日歐盟峰會將討論對希臘的救助措施結果。
第三個因素是美國政府可能有意抑制油價。全球經濟放緩基調已形成，美國經濟數據近階段一直表現不佳。在此背景下，美國聯邦貿易委員會(FTC)正在調查煉油公司是否從事限制競爭行為，或操縱原油價格以獲取暴利，此為美國政府遏制高油價的最新舉措與信號。作為調查的一部分，貿易委員會還準許動用“強制取證”，即允許調查機構要求相關人員呈報信息。貿易委員會稱，發起調查的原因是煉油利潤激增。有報告顯示，美國煉廠的開工率低于去年，在5月初開工率僅有82%的條件下，利潤率卻大幅提高。
第四個因素是對原油的需求變化，尤其是美國的石油消費。美國萬事達卡旗下數據研究機構Spending Pulse周三公布的數據，最近一周美國汽油需求較上一周上升，因近期汽油價格進一步下跌。萬事達卡稱，截止6月17日當周美國零售汽油日均需求較上年同期攀升0.4%，為連續第三周上升，較上周增加0.5%。但過去五周美國汽油平均消費量較上年同期下降0.4%，因為汽油價格同比上升36.7%，導致美國對汽油需求的減少。
在目前原油與汽油價格已現較大幅度的回調之后，在美國的經濟復蘇情況放緩的情況下，美國的汽油消費能否繼續因油價下跌而攀升，是反過來影響油價的主要因素之一。
第五是地緣政治與天氣因素。利比亞戰亂已經接近半年，目前還不到明顯的解決渠道。中東局勢的惡化與緩解對原油價格會有直接的影響。另外，每年的6-11月為美國的颶風季節。根據美國國家海洋與大氣管理局(NOAA)預測，今年大西洋颶風活躍度是1981年到2010年30年平均值的105%-200%。一旦颶風襲擊墨西哥灣，可能使美國的石油生產造成中斷，進而會在短期內提升原油價格。
目前影響油價的因素較多，而美聯儲的貨幣政策與歐洲債務危機為主導性的系統性因素，可能會對美元指數走勢產生較大影響，進而影響全球風險資金的風險偏好，從而影響到原油價格。由于上述因素還處于不明朗階段，且之前已下跌了一定幅度，預計短期油價將維持震蕩格局；只有當上述因素中幾個利多(空)因素疊加時，才會出現上漲(下跌)的單邊趨勢。
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