江河日下的美
WTI原油近期“老年得志”，拼命追趕自己與
布倫特油價間的差距。
過去半個多月來，紐約WTI原油終于擺脫了近10個月的“被動”局面，其和布倫特
原油期貨的價差從10月的紀(jì)錄高位28美元左右一路下滑到現(xiàn)在16~17美元，盡管這個價差仍屬高位。歷史數(shù)據(jù)顯示，布倫特原油這個“后起之秀”與WTI原油的經(jīng)驗價差多數(shù)時間維持在1~2美元之間，2010年12月全月，布倫特原油與WTI原油價差還基本穩(wěn)定在低于4美元的區(qū)間。但這個傳統(tǒng)今年被徹底打破，可以說在今年前10個月，兩者價差就一直呈“單邊上漲”的趨勢，從1月的3~4美元瘋狂拉升到10月的27~28美元。
WTI即美國西得克薩斯輕質(zhì)原油，是北美地區(qū)較為通用的一類原油。一直以來，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）上市的WTI原油合約都被作為全球原油定價的基準(zhǔn)，其交易量占到全球三大能源交易所成交總量的一半以上，其西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）是全球交易量最大的商品期貨，也是全球石油市場最重要的定價基準(zhǔn)之一，所有在北美生產(chǎn)或銷往北美的原油都以WTI原油作為基準(zhǔn)來定價。倫敦國際石油交易所交易的北海布倫特原油也是全球最重要的定價基準(zhǔn)之一，全球原油貿(mào)易多數(shù)都參照布倫特原油定價，英國和其他歐洲國家所使用的
原油價格就是這一價格。
二者價差的縮小主要緣于近來紐約原油更顯著的上漲，過去一個月，紐約WTI原油期貨主力較10月初低位反彈了約25%，同期布倫特原油的漲幅僅為16%。盡管兩油價10月以來皆受到商品普漲的提振，但由于WTI油價還受到“美國特色”基本面的影響，美盤原油的投資者顯然有更多的炒作因素，這似乎使得這個美國本土的原油期貨價格漲勢更旺。
作為全球最大的原油消費國，美國油品庫存的下降無疑刺激著WTI價格的回升。美國的原
油庫存降幅明顯，原油的周庫存從半年前的3.6億~3.7億桶降至10月末的不足3.4億桶，NYMEX交易所庫存也降至7個月低點。且因為消費者和企業(yè)支出增加，美國第三季度經(jīng)濟(jì)增長加速，這暫時緩解了美國經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退的擔(dān)憂。同時，消費者在耐用品方面的支出有所增加，企業(yè)投資也有所攀升。第三季度GDP初值數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季整體個人消費支出價格指數(shù)上升2.4%，上一季度該指數(shù)增幅僅為0.7%。美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)將提升原油消費增加的預(yù)期，進(jìn)一步抬高WTI原油的近月合約價格，并縮減它與布倫特原油間的差距。
盡管WTI原油和布倫特原油近來都出現(xiàn)了罕見的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，但因套利資金的作用和基本面的異同，WTI原油的近遠(yuǎn)月價差已迅速下降，截至發(fā)稿，WTI原油12月合約價格位于92.7美元，與最遠(yuǎn)的次年10月合約報價91.2美元，價差僅為1.5美元。反觀布倫特市場，套利資金似乎就不是那么“給力”，10月不盡如人意的反彈反而讓布倫特原油的跨月價差開始超越WTI原油。目前布倫特原油12月合約和明年8月合約價差已超過5美元。“一般認(rèn)為，現(xiàn)在以布倫特原油為油價標(biāo)桿的國家和機(jī)構(gòu)日益增加，布倫特原油也往往更能反映全球原油基本面，資金參與度也不斷增加，其定價也較以往更加有效。但近期布倫特原油的月份間價差沒有及時回歸，反而比WTI的跨月價差更為遲鈍，可能是受到投機(jī)資金的影響。”一位分析師表示。
不過，布倫特市場能與WTI原有分庭抗禮，也有它的過人之處。在今年北非和中東動蕩發(fā)生的同時，英國北海一些油田因故障而檢修，這導(dǎo)致供應(yīng)量的減少，同時包括柴油、煤油和航煤在內(nèi)的餾分油需求開始季節(jié)性增長，歐洲本地地區(qū)對原油及
成品油需求增加，供需失衡也造成了布倫特價格今年站穩(wěn)每桶100美元上方。更宏觀的角度看，全球最重要的兩大石油運輸通道——蘇伊士運河和蘇邁德輸油管道均在埃及的控制之下，二者的日運輸石油總量為250萬桶/天，這幾乎相當(dāng)于伊朗或者巴西的日產(chǎn)量。歐洲地區(qū)36%的原油輸入是依靠中東地區(qū)通過蘇伊士運河而來，目前250萬桶/天的原油輸出有2/3是送往歐洲，因此北非的動蕩將直接影響到歐洲的石油供應(yīng)，甚至威脅歐洲未來的能源供應(yīng)安全，這些都導(dǎo)致布倫特原油可以長期對WTI原油溢價。
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