在調研非常規油氣領域二年多之后，北極光創投董事總經理楊磊出手近2000萬美元。
“在治霾的壓力之下，我比較看好天然氣作為最清潔的化石能源的投資前景。”楊磊對21世紀經濟報道記者分析，“我們投資了做常規油氣非常規開采和非常規油氣共通的核心技術的兩家公司。我們希望被投資公司從常規天然氣的非常規開采切入市場，這塊應該本身就會有一個快速成長的機遇，然后用在常規油氣非常規開采上的積累去培育非常規油氣業務。”
與IDG直接投資參與頁巖氣區塊勘探開發的企業不同，北極光的投資策略先投資從非常規油氣開采的油服公司入手，用常規油氣非常規開采的積累去培育非常規油氣。
目前，清潔技術板塊投資占北極光創投的30%左右。
近2000萬美元投入非常規油氣
《21世紀》：最近幾年，你一直在關注非常規油氣領域。您如何看待非常規油氣領域的投資前景?
楊磊：目前，我們面臨霧霾的形勢非常嚴峻，而解決霧霾的一個關鍵就是實現能源結構的清潔化。 根據國家能源局的統計，2013年煤炭消費占一次能源消費總量的比重達到65.7%。這種以煤為主的能源結構急待清潔化。目前，可再生能源由于整體規模比較偏小，短期內很難成為煤炭替代的主力能源。而天然氣是最清潔的化石能源，其替代煤炭能很好地達到減少大氣污染物排放的效果。同時中國在頁巖氣(本身也是天然氣)上的儲備在全世界是第一位的，只要經濟性開采問題解決，可以大幅替代煤炭。所以，我認為天然氣投資有很廣闊的市場前景。
在非常規油氣方面，我們也很關注，很看好頁巖氣的投資前景，我預計未來五到十年之間中國肯定可以實現頁巖氣的經濟性開采。有分析說，中石化在重慶涪陵的頁巖氣區塊已經取得重大突破，現在其井口價格已經優于中國跟俄羅斯簽的天然氣采購合同的價格。
《21世紀》：在常規油氣的非常規開采和非常規油氣的開采兩個領域，你們是否已經有一些具體的投資布局?
楊磊：我們已經投資兩家公司。在2012年我們投了眾通能源技術有限公司。這是一家在水平井分段壓裂技術上有很多積累的企業，不但掌握了核心技術，而且對中國油氣開采中的具體問題有很好的解決方案。水平井分段壓裂也是中國在頁巖氣開采中必備的技術。同時，中國在頁巖氣開采上還有與美國不同更有挑戰的問題：中國的頁巖氣層比美國的深很多，并且頁巖氣區塊附近的水資源缺乏。針對這些難點，眾通能源這家公司在頁巖氣領域具備“最適應”的儲層改造技術，最基礎的液體研究能力和最完善的連續油管作業能力。
去年，我們又投資了一家做深井隨鉆技術的格瑞迪斯石油技術有限公司，所謂深井隨鉆就是說你在打井下去的同時，能通過伽馬射線、電阻和壓力傳感器把油藏的信息采出來。這是很高精尖的技術，尤其是深井要打到七八千米以下，還要把數據能夠及時采出來，這是很困難的事情。中國遇到的深井鉆井問題是國外沒有遇到的，國外不需要鉆那么深，環境也沒有這么惡劣，所以國外企業也不能解決中國面臨的深井鉆探的問題。據我們了解，國內還沒有其他企業可以做到。對于頁巖氣也一樣，本來頁巖氣的開采成本要求就很高，如果鉆完再去采集數據那么時間周期就很長。中國開采一口井的時間是美國的好幾倍，所以縮短時間是一個非常重要的降低成本的手段。以上兩家公司我們一共投資了近2000萬美元。
第二、三批混合所有制嘗試者
《21世紀》：既然你看好非常規油氣的市場前景，在前兩輪頁巖氣區塊勘探開發招標過程中，為什么沒有投資參與招標的企業?
楊磊：中國的頁巖氣何時能夠大面積達到經濟性開采?這個具體的時間點我是很難判斷的，我只能說未來5-10年一定會起來。對于基金來說，如果現在就直接投資頁巖氣，因為不知道它什么時候會起來，投資風險還是較大的。所以我們當時的策略是投資常規油氣非常規開采和非常規油氣開采共通的核心技術：水平井分段壓裂和深井隨鉆。我們希望被投資公司從常規天然氣的非常規開采切入市場，這塊應該本身就會有一個快速成長的機遇，然后用在常規油氣非常規開采上的積累去培育非常規油氣業務。簡單地說，就是“用常規油氣非常規開采的積累去培育非常規油氣”。
《21世紀》：在油氣行業已經開始嘗試混合所有制，這是投資非常規油氣的機會?
楊磊：這是一種很好的嘗試，非常值得期待。我認為，混合所有制只有把民營企業的活力注入國有企業里面，讓它們的基因發生雜交，才會培育出真正有競爭力的企業。如果可以發生這種雜交，那么這就會產生一個很有生命力的形式。否則，如果民企只是在資本層面上入一些股，國企的基因沒有發生改變，那么成效也就會很有限。同時，我還比較關注混合所有制之后的公司，是不是開放的，能否按照市場規律運作?如果不能市場化，就會產生各種各樣的問題。
基于上述兩種考慮，我們不一定會做第一個吃混合所有制螃蟹的人，但是如果這是一個長期的大機會，我覺得我們會抓住，可能會是在第二批或者第三批進去深耕細作的人。我相信，混合所有制如果只是第一批進入的企業能掙到錢，那么也不是一個特別好的機會，一個好的機會應該是可以長期持續的。
風電還未到波谷
《21世紀》：最近幾年，你們關注非常規這塊傳統上并不屬于清潔技術的領域，是不是也和整個清潔技術投資相對處于低潮期有關?
楊磊：就像很多行業1.0版是有問題的一樣，清潔技術也不例外。在野蠻生長的年代，大家一窩蜂地跟風，做的東西同質化的極其多，都用固定的算法來預測未來的收益，后來發現自己的幾個假設是完全錯誤的，毛利率沒有預期的那么高，沒想到所有人都上產能的時候，毛利就會迅速變低。其實這是經濟學基本知識：供需關系影響產品的價格。這是在行業發展初級階段大家都比較容易犯的錯誤。
但是從整個環境來說，清潔技術是一個具有長遠前景的行業。這個行業的特點一定是長期向上，但會不斷地會有波峰、波谷。機會其實不是在波峰而是在波谷，關鍵是判斷什么時間是波谷。
《21世紀》：你覺得環保和新能源行業是處于波峰還是波谷?
楊磊：我們投過環保企業，環保行業的特點是不太可能像互聯網行業那樣爆發式增長，既沒有爆發式增長，也沒有爆發式的毀滅。所以我覺得環保行業是一個需要持續關注的行業。
至于新能源，光伏行業已經開始在往上走了，今年上半年在逐步復蘇，而風電行業由于這幾年受到的影響較大，現在可能還沒有完全觸底反彈。(編輯王世玲)
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