上周六，伊朗與“P5+1”(美、俄、英、法、中+德)關(guān)于核問題的初次會談在土耳其伊斯坦布爾結(jié)束。從目前反饋的信息來看，會議并未取得任何實質(zhì)性結(jié)果。不過從與會各方反映出來的態(tài)度，似乎頗有好轉(zhuǎn)之象。
筆者認(rèn)為，從本次會談的整體情況看，基本確定了伊核問題的行進(jìn)方式，目前已經(jīng)基本排除了武力摩擦的可能性。而從伊朗態(tài)度的轉(zhuǎn)變上來看，西方的制裁也開始逐步顯效。從上周伊朗開始以延長付款期等優(yōu)惠方式促銷原油的情況來看，目前伊朗壓力也在逐步顯現(xiàn)，可以預(yù)見的是，本次伊朗核危機中雙方的對抗態(tài)度將持續(xù)弱化，局勢進(jìn)一步惡化的可能性在逐步縮減。
回歸到能源市場本身，筆者預(yù)計，從目前伊朗核問題進(jìn)程來看，后期繼續(xù)激化的可能性較小，而出現(xiàn)伊朗原油出口被全面禁停的情況并不存在。國際市場原油供給不會受到突發(fā)性影響，而仍將沿著目前既定的路徑運行，7月之前歐盟將完全停止進(jìn)口伊朗原油，中韓印仍將持續(xù)削減進(jìn)口。
從目前的供給格局來看，自年初以來，伊朗原油產(chǎn)量和出口已降低20萬桶/天，預(yù)計在7月份之前，仍將持續(xù)降低40萬桶/天。而從目前OPEC整體產(chǎn)能情況來看，伊朗原油并不存在缺口；3月份OPEC總產(chǎn)量較年初增長50萬桶/天，而沙特產(chǎn)量并未出現(xiàn)增長，主要來自于利比亞和伊拉克產(chǎn)能的恢復(fù)，目前沙特仍有近280萬桶/天的閑置產(chǎn)能。沙特石油部長近期連續(xù)兩次表示，沙特有能力在一個月內(nèi)將產(chǎn)量提升200萬桶，并在3個月內(nèi)再度提高70萬桶。而從歷史上來看，1990年伊拉克入侵科威特時，沙特曾在3個月內(nèi)將產(chǎn)量提高270萬桶/天。目前沙特的閑置產(chǎn)能足以快速填補伊朗在7月份歐盟制裁生效后所轉(zhuǎn)移的原油需求，市場不會存在原油供給的短缺。
而從目前的需求情況來看，歐洲經(jīng)濟疲弱，能源消費持續(xù)萎縮；美國雖進(jìn)入汽油消費旺季，但成品油消費仍處于歷史同期低位。全球一季度石油產(chǎn)品總消費量8940萬桶/天，較去年四季度下滑逾30萬桶。而美國能源部在最新一期的報告中對2012年全球原油供需進(jìn)行了總體預(yù)估，消費增長僅為89萬桶/天，供給增長則達(dá)到181萬桶/天，相較于過去3年的緊平衡狀態(tài)，今年能源市場整體供需格局將會較為寬松。
因此，隨著市場對于伊朗局勢可能進(jìn)一步升溫的擔(dān)憂情緒的逐步釋緩，上周倫敦紐約兩地原油價差也收斂至18美元/桶下方；即便是上周初伊朗高調(diào)宣稱對西班牙和德國等國實施禁運后，油價也并未受到明顯影響。從原油遠(yuǎn)期結(jié)果來看，布倫特1208與1301合約價差也自月初高位3.8美元回落至2.6，暗示伊朗局勢的影響已逐步縮小。
綜上，筆者認(rèn)為本次伊朗核問題會談雖無實質(zhì)性決議，但從會議透露出的信息可以看到，問題的解決將回歸至?xí)劦姆绞竭M(jìn)行，局勢進(jìn)一步激化或發(fā)生軍事摩擦的可能性基本被排除。而從國際原油市場目前的供需格局來看，在伊核問題不會發(fā)生進(jìn)一步惡化的情況之下，整體將進(jìn)入供過于求的階段之中。筆者預(yù)計，在4月份美國煉廠旺季前期備貨結(jié)束之后，市場消費的疲弱將會逐步顯現(xiàn)，預(yù)計屆時油價將出現(xiàn)較明顯的回落。
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