中國第六屆期貨分析師大會于2012年4月21日-22日在中國杭州舉行，本屆論壇的主題是“創新·服務·提升——與企業共同成長”。國務院發展研究中心市場經濟研究所副所長鄧郁松在22日下午的商品期貨分論壇上表示，整個石油期貨成功要推出，大概有三個方面的條件，第一要有石油現貨市場存在，第二是現貨價格合約的廣泛使用，第三是規避價格風險的需求。
以下為文字實錄：
鄧郁松：我們想從整個國際石油期貨發展的歷程來看，整個石油期貨成功要推出，大概有三個方面的條件，第一要有石油現貨市場存在，第二是現貨價格合約的廣泛使用，第三是規避價格風險的需求。我們知道從1860年整個石油行業的起步開始到目前為止，實際上整個國際石
油價格最穩定的一段時期應該是在1945年到1970年這樣的區間之內，而在整個工業發展之初，石油價格的波動非常之大，甚至遠大于今天，我們就要問為什么在1945年之后有過那么一段整個石油價格非常穩定的時期，這和當時的結構和市場機制有很大的關系。
當時的石油定價機制是跨國公司所主導的標價，石油標價階段，價格是相對穩定的，當時固定價格合約是占主導地位，到了六十年代，雖然整個
歐佩克的成立，到整個一些中東的一些原來產油國逐步對石油工業國有化政策，跨國公司陸續從這些原有的產油大國退出，進入比較放松的國家，這樣價格有很大的變化，價格過渡到歐佩克標價的階段，但是還是以固定價格合約占主導地位。七十年代慢慢出現一個所謂的現貨市場，但是當時的所謂現貨市場和現在的現貨市場有很大的差別，當時以固定價格合約為主導，當時簽訂的合同是固定數量確定價格，當時的價格僅僅作為一些公司之間調劑油品余缺的市場，當時的量很少，不超過全球貿易市場的5%，很多石油公司從產油大國退出，整個量慢慢開始增大，增大之后要從剩余市場反映出的邊際市場，這樣的情況下，現有市場的影響力逐漸開始增大，而在1973年，整個石油危機發生之后，實際上石油業內人士可以發現整個現貨市場價格的變化是遠大于一些固定價格的變化，而且大家可以發現整個現貨價格受供給領域沖擊，反應更加明顯。慢慢的，一些貿易商就開始逐步采用一些現貨價格合約取代傳統的固定價格合約，所謂采用現貨價格合約的情況下，長期合同仍然有價值，但是長期合同就不再規定價格，而是只規定一個數量，這就從原有的固定價格合約基本上慢慢的比例越來越小，現貨價格就開始成為一個主導作用，在現貨價格合約成為價格和約的主要形式之后，對于所有交易雙方來說，都面臨著未來價格合約的不確定性。
未來價格合約不確定性的情況下，自然而然就出現了一個所謂的規避價格風險這樣一種要求，也在這種情況下，到八十年代，到美國退出石油期貨才具備一個成功的條件和可能，七十年代倫敦交易所也試圖推出
原油期貨，但是沒有成功，一個很大的區別在于我們整個現貨市場不是很大有關系。
一旦現貨價格合約成為價格合約主導形式之后，大家希望在確定現貨價格上面都希望找到一種更領先的指標，來有助于去確定現貨價格，當然這個時候期貨價格的優勢就體現出來了，而在這種背景下很顯然，那些交易量最大、流動性最好、追被市場說認可的期貨價格合約就逐漸對現貨市場的影響性正在逐步增強，現在我們看到的
布倫特，他們的作用就逐步增大，我們每天每分看石油價格看到，更多談的是WTI、布倫特，這樣的情況下，越來越多的談到大宗商品價格越來越具有金融屬性的一些特點，因為整個參與定價的主體已經發生了一定變化，這個是我們說整個國際石油期貨市場發展一個簡要的歷史。
實際上我們回頭看國內，即便看一些大家熟悉的商品，似乎都有很多相類似的地方，上面談到國內石油政策和石油市場情況，如果說要推出中國的石油期貨，那毫無疑問，我們必須要有一個相對市場化程度比較高的市場，這個一定是推出石油期貨非常重要的前提，我們大致可以分為幾類，一類是原油市場，一類是所謂的
成品油市場，我們現在看原油市場從國內這塊來看，進口這一塊，真正具有原油進口資格的企業不多，加上對原油企業配置管理的規定，從目前來看應該客觀的說，在國內原油市場這塊，應該市場化程度有待提高。
我們從成品油這一塊來看，成品油市場主體應該說和原油市場相比，應該說相對來說比較多的，包括我們剛才談到地方煉油企業也是比較多的，但是可能同樣受制于上游，原油市場的發展對下游成品油的發展或者說所謂市場的競爭性是否能夠真正體現來看，還是存在一些障礙或者我們需要有進一步改善的一個空間或者如果說我們想推出國內原油期貨，必須要進一步解決我們原油的市場化問題，如果我們想推出國內成品油期貨，那么同樣需要解決國內成品油的市場化問題。當然我們可能還有第三種選擇，我們既不是國內的原油期貨，可能國際原油，完全以國際市場作為標地，推出國內市場，這可以和國內相對分割開來，優勢比較清楚，不需要按照現有的政策，所以我們從市場發育的層面來看，如果我們出石油期貨，我們有三個選項，國內的原油，國內的成品油和國際作為標準，不同的選項下找一個需要解決的政策層面和市場層面的東西。
第三我們一定要關注整個石油定價機制對期貨市場的影響，從國內的情況來看，我們知道到目前為止，至少在成品定價這一塊仍然實行政府指導價，仍然不是市場化的定價，從原油這塊來看，參照國際市場來定價，價格并沒有實行管制政策，但是一些參照的辦法，我們很清楚所有的期貨品種推出一定是以一種市場化的定價作為基礎，那么實際上也很清楚，如果要推出我國的這么一個石油期貨，我說的是期貨，并不是原油期貨，實際上取決于你究竟推國內原油、國內成品油還是國際油的品種，對不同的情況，有不同的政策選擇。
我同意上午上期所褚總所談的，實際上國際大宗市場和國內市場聯系越來越緊密，價格聯系也是越來越緊密，是一個相互影響的過程，怎么樣看待中國非常重要的大宗商品市場發展，包括我們怎么樣能夠逐步推出一些大宗商品的期貨品種，更好的服務于實體應該，我想解決這個問題仍然需要我們談到從市場、從價格、從監管幾個層面考慮。
一旦條件具備了，可能相應的品種推出就是水到渠成的，一旦相應的政策，如果市場變化沒有達到相應的達到應該具備的程度，那可能說我們對這個市場的期待或者說期望仍然還需要繼續。
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