由于原油庫存上升，以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)重新疲軟，國際油價延續(xù)跌勢。紐約、倫敦兩地油價繼續(xù)下滑，紐約市場油價重新回到每桶85美元附近，創(chuàng)下7月中旬來新低。
作為“大宗商品之王”，國際油價與宏觀形勢密切相關(guān)，分析人士指出，由于經(jīng)濟增長乏力，需求疲軟，國際油價基本面依然偏空，不過短期內(nèi)，由于季節(jié)性需求回升以及地緣政治等因素的驅(qū)動，油價在四季度后期或仍將受一定的支撐。
需求、宏觀形勢主導(dǎo) 油價坐“過山車”
在季節(jié)性需求旺季過后，美國原油庫存再次回升，也成了壓制油價的觸發(fā)因素。由于美國能源情報署(EIA)公布的庫存大幅高于預(yù)期，加上歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，24日紐約油價擴大跌幅，收于每桶85.81美元，創(chuàng)下了3個多月來的新低，與國內(nèi)油價關(guān)聯(lián)更多的北海布倫特油價也小幅下挫，收于每桶 107.85美元。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從美聯(lián)儲宣布QE3以來，紐約市場油價已累計下挫逾12%，倫敦布倫特油價也下跌了6.5%。尤其是10月中旬來，兩地油價連續(xù)7個交易日收陰進一步擴大跌幅。“如此的跌勢之前僅在5月份的大幅下滑中有所顯現(xiàn)。”隆眾資訊分析師李彥表示，市場預(yù)期的寬松貨幣政策效應(yīng)完全被“掩蓋”。
在分析人士看來，國際油價的下滑，直接觸發(fā)因素仍是需求疲軟導(dǎo)致的庫存激增。“5-9月份是美國市場的需求旺季，實際上庫存報告在期間也明顯出現(xiàn)下滑的跡象，但從9月份開始，庫存開始回升，價格隨之回落，市場的需求并未持續(xù)好轉(zhuǎn)。”新湖期貨分析師祝捷表示。
“從目前市場的供需來看，供應(yīng)較為寬裕，需求仍是大問題。”有分析人士也指出。
值得注意的是，隨著紐約油價的大幅下挫，兩地價差也繼續(xù)被拉大，截止到24日收盤，倫敦-紐約兩地原油價差已擴大到每桶22美元。“兩地價差的拉大更凸顯出市場的差異性，盡管美國、歐元區(qū)經(jīng)濟增長依然不理想，但美國市場由于自身產(chǎn)出的增長，其對原油的對外依存度逐漸下降，而歐元區(qū)則更易受到中東地緣政治因素的推動。”分析人士指出。
債務(wù)危機、經(jīng)濟險情不斷 資金撤離風(fēng)險資產(chǎn)
事實上，在本輪下跌中，除了原油，包括銅、農(nóng)產(chǎn)品等風(fēng)險資產(chǎn)也都回調(diào)。宏觀經(jīng)濟形勢的不樂觀，投資者撤離風(fēng)險資產(chǎn)需求避險的傾向盡顯。
業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，“步步驚心”的債務(wù)危機持續(xù)演繹，使得眾多投資者越加謹慎。“今年來歐債危機對市場的推動基本都是消息層面，并沒有很多實質(zhì)性的成果，因此歐債危機的所謂‘解決’對市場的支撐很不‘靠譜’。”李彥表示，在上半年，由于缺乏其他因素的帶動，投資者一度預(yù)計歐盟峰會的展開給市場注入了動力，但最近一次的歐盟峰會，成果依然寥寥，需求的憂慮占據(jù)了主導(dǎo)。
而另一方面，面對經(jīng)濟基本面預(yù)期、政策預(yù)期和風(fēng)險預(yù)期的組合式影響，當前影響商品走勢，特別是工業(yè)品走勢的側(cè)重點依然是政策面和經(jīng)濟面(含風(fēng)險事件)。“而相對于政策面，經(jīng)濟面作用正在提升。”錦泰期貨的分析師認為。
由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，投資者對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂已經(jīng)明顯加深，近期公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，除了美國市場外，主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長并不樂觀，實際上，美國相對于其他經(jīng)濟體更好表現(xiàn)的狀況提振美元，也成為以美元計價商品的抑制因素。
典型的是黃金，目前，國際黃金期貨價格再次跌回了1700美元關(guān)口。“在美聯(lián)儲宣布QE3后，金價曾在10月初升至11個月高位每盎司1795美元附近，自此后金價走跌，主要原因是美元升值，尤其是近期美國經(jīng)濟出現(xiàn)了稍有改善的跡象。”業(yè)內(nèi)人士指出。
“在近期，美國和歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的分化。”招商銀行的分析認為，簡單而言就是歐洲依然停留在從亂到治的過程，而美國正不斷傳來好消息，在未來中長期內(nèi)，美國經(jīng)濟將會優(yōu)于歐洲。
地緣政治成支撐因素 短期油價或先抑后揚
“梳理目前油價的影響因素，支撐的因素主要是兩個，一是政策的寬松，二是伊朗等地緣政治的危機依舊，但利空考驗也較為嚴峻。”分析人士指出，一方面歐債危機的困局依然在持續(xù)，主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長乏力，而另一方面，在政治壓力的背景下，國際油價也難以走高。
“綜合來看，在地緣政治和需求憂慮的對峙中，短期內(nèi)油價下跌和上行的空間都將有限。”錦泰期貨的分析預(yù)計。“從近期的形勢來看，能影響油價持續(xù)下滑的因素只有一個，即歐佩克的減產(chǎn)。”李彥認為。
祝捷表示，從市場供需來看，若缺乏重大的突發(fā)事件刺激，原油市場的基本面偏弱，而從原油的庫存變化來看，到11月中旬，由于美國冬季的取暖需求，庫存的下降或?qū)⒅匦抡归_，取暖油的消費將令油價受到一定的支撐。“同時，10月初波動加大的狀況也表明地緣政治因素的支撐仍較強。”李彥指出。
不過在更長期的展望中，機構(gòu)普遍較為悲觀。一方面是頁巖油、氣資源的開采使得重要定價市場的油氣資源供應(yīng)格局發(fā)生變化，而另一方面，經(jīng)濟依然低迷，未來原油的需求將受到嚴重的抑制。“基本面已出現(xiàn)不利的局面，多家機構(gòu)調(diào)低市場需求增長預(yù)期，而作為全球最大的原油消費國，美國市場因需求疲弱產(chǎn)量攀升，庫存已升至歷史同期最高水平，并計劃放開出口，油價震蕩回落或成主基調(diào)。”中期期貨的分析師預(yù)計
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