“在展望2013年之前，先來回顧了2012年化工品的運(yùn)行情況。”中化集團(tuán)冠通期貨總經(jīng)理劉小紅向理財周報表示，今年全球原油市場出現(xiàn)了一個比較大的改變，作為第一大經(jīng)濟(jì)體同時也是原油第一消費(fèi)大國的美國，由于頁巖油技術(shù)的發(fā)展，原油進(jìn)口量大幅縮減，甚至發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由進(jìn)口國成為出口國。反映到價格上，布倫特原油期貨與WTI原油期貨的價差呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大的走勢。未來，隨著美國原油產(chǎn)量的不斷提升，很可能布倫特與紐約間原油價差還會繼續(xù)擴(kuò)大，這里就會存在一些投資機(jī)會。煤炭方面，由于國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩以及沉重的庫存壓力，煤價全年基本保持下行走勢。
首先來看產(chǎn)業(yè)鏈源頭的原油和煤炭。2012年油價屬于震蕩走勢而煤價屬于下跌趨勢。這一點(diǎn)也傳導(dǎo)到了下游的產(chǎn)品上。在期貨市場上市的化工品中，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)采用煤化工藝占比高的如PVC、甲醇、焦炭的價格走勢相對要弱于LLDPE。
“這種格局會否延續(xù)到2013年?我認(rèn)為‘經(jīng)濟(jì)’會是一個比較根本的判斷依據(jù)。”劉小紅表示，首先是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢和格局——隨著金融危機(jī)影響逐漸減退，通脹水平下降，明年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有可能好于今年，那么化工品需求將會隨之上升，整體表現(xiàn)可能強(qiáng)于今年。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)一些區(qū)域性差異，比如歐洲繼續(xù)衰退、繼而拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，另一邊中國經(jīng)濟(jì)反彈相對更強(qiáng)，那么國內(nèi)煤炭價格回升幅度可能將強(qiáng)于油價，煤化工的相關(guān)品種漲幅也將相對較大。第二是行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和變化——中央將城鎮(zhèn)化作為未來拉動內(nèi)需的主要增長點(diǎn)，如果2013年大力推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)，基建項(xiàng)目、固定投資相關(guān)的化工品種如焦炭、PVC、玻璃等將會更加受益;如果固定投資方面暫緩?fù)七M(jìn)，而是主要通過收入分配改革等手段擴(kuò)大居民消費(fèi)能力，那么LLDPE、PTA等與終端消費(fèi)品關(guān)聯(lián)度更高的品種將會更強(qiáng)。
整體來看，2013年經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)計將出現(xiàn)一定回暖，在這樣的背景下，不管原油還是煤炭都會受到一定支撐，化工品需求相對今年將小幅提升。同時，隨著美國新的量化寬松政策規(guī)模不斷擴(kuò)大，通脹預(yù)期可能卷土重來，勢必加劇商品動蕩。因此，明年對化工品價格走勢來說，有可能會是一個震蕩加劇、同時重心緩慢向上的態(tài)勢，化工品的投資價值將會好于2012年。
信達(dá)證券化工行業(yè)首席分析師郭荊璞認(rèn)為，明年長期的投資機(jī)會來自對市場的錯判，在現(xiàn)在需求增速較低的弱市背景中，原油以及各石油化工子行業(yè)面臨的供給沖擊，對于分析和發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會就顯得尤為重要，當(dāng)供給端出現(xiàn)明顯的下降，或者市場預(yù)期出現(xiàn)明顯下降時，價格將有異常的表現(xiàn)。
所以投資石化行業(yè)則更關(guān)注原油價格的變化。從主要經(jīng)濟(jì)體的領(lǐng)先指標(biāo)來看，美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。而今年新興經(jīng)濟(jì)體也難逃經(jīng)濟(jì)增速放緩和制造業(yè)增速下滑的局面。因此結(jié)合美國、歐洲以及新興經(jīng)濟(jì)體的情況，郭荊璞看平未來三個月的油價，看多未來6個月到一年的油價。他的邏輯仍然是對油價的中期判斷。
瀚信資產(chǎn)管理有限公司董事長蔣國云則認(rèn)為，化工板塊當(dāng)前已經(jīng)運(yùn)行到一個相對健康的位置：盈利向上、投資向下，庫存亦處于相當(dāng)安全的低位。最近幾個月受宏觀數(shù)據(jù)開始企穩(wěn)下游幾大行業(yè)逐漸回暖因素影響，化工景氣指數(shù)已持續(xù)幾周轉(zhuǎn)正，從歷史的規(guī)律來看，隨著下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，反彈趨勢基本確立。
蔣國云認(rèn)為，從2013年投資策略講，行業(yè)新產(chǎn)能投放增速高峰已過，建議關(guān)注供求格局改善跡象明顯，尋找需求端增長相對確定、擁有一定技術(shù)門檻或壟斷資質(zhì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。可以對以下幾個細(xì)分板塊適當(dāng)給予關(guān)注：農(nóng)藥、MDI、中間體、民爆和丙烷脫氫。
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