在啟動(dòng)油品銷售板塊引資長(zhǎng)達(dá)3年時(shí)間后，央企混改代表—中國(guó)石化銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱“
中石化銷售”）的上市進(jìn)程，終于在最近有了眉目。
日前，中國(guó)
石油化工集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“中石化”）對(duì)外宣布，公司第六屆董事會(huì)第十三次會(huì)議審議通過相關(guān)議案，同意中國(guó)石化銷售公司整體變更為中國(guó)石化銷售股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銷售股份公司”）后境外上市。
“股改上市事宜，尚須銷售股份公司董事會(huì)和股東大會(huì)審議決定，并提交國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門核準(zhǔn)。”中石化方面告訴時(shí)代周報(bào)記者，具體上市時(shí)間、外資股發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等，將由銷售股份公司股東大會(huì)授權(quán)其董事會(huì)及其授權(quán)人士根據(jù)資本市場(chǎng)和境內(nèi)外監(jiān)管部門審批進(jìn)展等情況決定。
日前，有消息指，中石化銷售公司的上市地點(diǎn)或選擇在香港。5月3日，中石化中層管理層人士向時(shí)代周報(bào)記者確認(rèn)：“中石化銷售公司下半年可能在港股上市，現(xiàn)在改革的內(nèi)容太多，審批都過了，就改了。”
在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪的國(guó)企改革專家李錦看來，中石化銷售公司混改上市對(duì)中國(guó)目前的國(guó)企改革發(fā)展，意義重大而深遠(yuǎn)，“國(guó)企改革下一步該怎么改，各方持續(xù)關(guān)注”。
部分投資人出質(zhì)股權(quán)
4月27日，中國(guó)石化（600028.SH）發(fā)布公告披露了中石化銷售公司的上市進(jìn)展。
上述公告稱，根據(jù)監(jiān)管要求和公司資金需求，擬發(fā)行的境外上市外資股股數(shù)占發(fā)行后總股本10%，根據(jù)市場(chǎng)情況擬授予承銷商的超額配售權(quán)不超過15%。
“最終發(fā)行的股數(shù)由銷售股份公司股東大會(huì)授權(quán)其董事會(huì)及其授權(quán)人士根據(jù)法律規(guī)定、監(jiān)管部門批準(zhǔn)及市場(chǎng)情況確定。”中國(guó)石化稱。
中石化中層管理人士向時(shí)代周報(bào)記者證實(shí)，中石化集團(tuán)公司已批準(zhǔn)了中石化銷售公司上市事宜，已經(jīng)按照上市手續(xù)正式開始運(yùn)作，目前中石化銷售公司正在進(jìn)行股份制改造。
時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前中石化銷售公司的工商資料還未變更，截至5月5日，根據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，中石化銷售公司的公司類型仍為“有限責(zé)任公司（中外合資）”。
自2014年2月，中國(guó)石化啟動(dòng)油品銷售業(yè)務(wù)板塊重組引資工作以來，外界就猜測(cè)中石化銷售公司未來劍指上市。僅用7個(gè)月時(shí)間就遴選出了投資人，并于2015年3月完成交割，中石化銷售公司共向25家外部投資者出讓29.58%股權(quán)，合計(jì)對(duì)價(jià)為1050.44億元，銷售公司整體估值為3571億元。
時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，已有2家投資人將股權(quán)進(jìn)行出質(zhì)登記。
工商資料顯示，這2家股東分別為中國(guó)德源資本（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德源資本”）和Concerto Company Limited（以下簡(jiǎn)稱“Concerto”）。
公開資料顯示，德源資本的實(shí)際控制人為匯源集團(tuán)董事長(zhǎng)朱新禮，彼時(shí)其斥資30億元參與中石化銷售公司混改，德源資本及其母公司匯源國(guó)際控股有限公司的主要業(yè)務(wù)均為投資控股，而后者間接持有匯源果汁（01886.HK）超過50%的股權(quán)。
另外，Concerto的實(shí)際控制人是厚樸投資，其管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)30億美元。彼時(shí)，Concerto斥資14.21億元參與中石化銷售公司混改。
時(shí)代周報(bào)記者通過工商資料發(fā)現(xiàn)，德源資本和Concerto的出質(zhì)股權(quán)數(shù)額分別為2.4萬股和1.14萬股，這與他們各自認(rèn)繳的出資金額相同。
上述資料顯示，股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記日期分別為2015年11月20日和2016年10月18日，二者的質(zhì)權(quán)人同為招商銀行股份有限公司。
根據(jù)中石化銷售公司增資協(xié)議約定：在增資完成三年內(nèi)，未經(jīng)中石化書面同意，投資者不得轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押銷售公司股權(quán)；引資完成三年后，若銷售公司未實(shí)現(xiàn)上市，如果投資者要轉(zhuǎn)讓股權(quán)，中石化擁有優(yōu)先購買權(quán)。
如此看來，德源資本和Concerto的出質(zhì)股權(quán)或許應(yīng)該前期經(jīng)過中石化的書面同意。時(shí)代周報(bào)記者向中石化方面求證，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
掌舵者任命頗關(guān)鍵
中石化銷售公司的IPO如今或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)實(shí)。
“中石化銷售公司引入25家投資者增資合計(jì)人民幣1050億元（含等值美元），重組引資實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)保值增值，按照引資估值3571億元計(jì)算，國(guó)有資本被放大約3.3倍。”中石化稱。
“銷售公司通過重組引資，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)拓展和國(guó)有資產(chǎn)保值增值，增強(qiáng)了國(guó)有資本的活力、控制力和影響力。”中石化方面告訴時(shí)代周報(bào)記者。
據(jù)中國(guó)石化2016年年報(bào)稱，公司融資活動(dòng)現(xiàn)金流出凈額為人民幣930億元，同比增加流出人民幣1021億元，主要?dú)w因于2015年銷售公司引資增加資金來源人民幣1050億元影響。
中石化方面認(rèn)為，中石化銷售公司完成股份制改造和境外上市后，將進(jìn)一步深化體制機(jī)制改革，有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換體制機(jī)制，通過資本市場(chǎng)進(jìn)一步引入和強(qiáng)化外部監(jiān)督，倒逼內(nèi)部改革。
作為上中下游一體化的能源化工公司，中石化內(nèi)部業(yè)務(wù)門類多，產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)。中石化銷售公司股改上市有利于通過資本市場(chǎng)獲得更高估值，從而進(jìn)一步提升中國(guó)石化的整體企業(yè)價(jià)值。
另外，有利于促進(jìn)銷售業(yè)務(wù)統(tǒng)籌發(fā)展，既能鞏固傳統(tǒng)油氣銷售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，又能抓住互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)帶來的市場(chǎng)機(jī)遇，通過油品和新興業(yè)務(wù)（非油品）互促、線上線下互動(dòng)、跨界融合和交叉營(yíng)銷、兼并收購和參股相關(guān)業(yè)務(wù)等措施，提升綜合服務(wù)能力和水平。
目前，中石化銷售公司正在做上市之前的準(zhǔn)備工作。
5月3日，中石化官網(wǎng)披露，4月27日，中石化銷售公司召開了第一屆董事會(huì)第八次會(huì)議。銷售公司董事及授權(quán)代表參加會(huì)議，監(jiān)事會(huì)成員、經(jīng)營(yíng)班子、部分股東方代表列席會(huì)議。同日還召開了銷售公司董事會(huì)專門委員會(huì)和監(jiān)事會(huì)一屆三次會(huì)議。
中石化集團(tuán)副總經(jīng)理張海潮當(dāng)天出席會(huì)議并講話。時(shí)代周報(bào)記者查詢工商資料發(fā)現(xiàn)，張海潮目前擔(dān)任中石化銷售公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，以及法定代表人。
李錦告訴時(shí)代周報(bào)記者，接下來中石化銷售公司未來的總裁任命頗為關(guān)鍵，到底是由集團(tuán)公司指派還是市場(chǎng)化聘任，這是下一步市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
據(jù)接近中石化銷售公司管理層的權(quán)威人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，（上市之后）中石化會(huì)牢牢把握經(jīng)營(yíng)和管理大權(quán)，都會(huì)在中石化的主導(dǎo)之下，“因?yàn)橹惺蠊蓶|持有70%以上的股權(quán)，不會(huì)受影響”。
非油業(yè)務(wù)空間巨大
時(shí)代周報(bào)記者注意到，4月27日召開的中石化銷售公司第八次會(huì)議，審議通過了《公司2016年目標(biāo)任務(wù)完成情況及2017年工作安排的報(bào)告》等7項(xiàng)議案。事實(shí)上，中石化銷售公司已成為母公司中國(guó)石化旗下重要的經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，其業(yè)績(jī)占據(jù)半壁江山。
今年3月27日，中國(guó)石化發(fā)布的2016年年報(bào)披露，中石化銷售公司營(yíng)業(yè)收入高達(dá)1.05萬億元，占中國(guó)石化營(yíng)業(yè)收入1.93萬億元的54.40%。
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者觀察，這兩年，中石化銷售公司的盈利能力亦較為突出，2016年凈利潤(rùn)達(dá)264.61億元，（相比2015年的236.84億元）增長(zhǎng)11.73%。2016年，中石化銷售公司總資產(chǎn)達(dá)3677.74億元，凈資產(chǎn)達(dá)1979.48億元。
在中石化銷售板塊，分為油品和非油品業(yè)務(wù)。根據(jù)上述召開的中石化銷售公司第八次會(huì)議披露，中石化銷售公司國(guó)內(nèi)
成品油市場(chǎng)占有率在60%左右，非油品營(yíng)業(yè)額比上年增長(zhǎng)41%。
申萬宏源分析師指出，中石化銷售公司的混改示范效應(yīng)明顯，海外上市有望提速，“我們認(rèn)為銷售公司未來對(duì)于
加油站的資產(chǎn)仍有重估價(jià)值，同時(shí)非油品業(yè)務(wù)有望成為亮點(diǎn)”。
事實(shí)上，中石化銷售公司最大的優(yōu)勢(shì)在于遍布中國(guó)各地的加油站。截至2016年12月31日，中石化在全國(guó)擁有3.06萬家加油站，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
中石油僅有2萬家。
“加油站總數(shù)位居世界第二位，且重點(diǎn)分布于環(huán)渤海、長(zhǎng)三角和珠三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，加油站網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢(shì)明顯，境內(nèi)市場(chǎng)份額保持在60%左右，整體實(shí)力處于領(lǐng)先地位，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力較強(qiáng)。”中石化方面告訴時(shí)代周報(bào)記者。
一般一座加油站配一家易捷便利店，已成為標(biāo)配。中石化易捷便利店是中國(guó)門店數(shù)量最多的便利店品牌，穩(wěn)坐中國(guó)便利店數(shù)量之最的頭把交椅多年，易捷門店數(shù)量超過2.5萬家。
2014年，中石化非油品營(yíng)業(yè)額僅有171億元，比上年增長(zhǎng)28%，非油品業(yè)務(wù)占中石化整體銷售收入的比重不到1%，毛利只占不到2%，彼時(shí)引入25名戰(zhàn)略投資者，擁抱O2O模式成為中石化改革的方向。
如今重組引資完成3年多后，在鞏固傳統(tǒng)油氣銷售業(yè)務(wù)的同時(shí)，中石化銷售公司新興業(yè)務(wù)（非油品）進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，2016年交易額351億元，2014-2016年平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)43.3%。
“每年都是30%以上的增長(zhǎng)，增幅是很猛的，非常好。”有中石化地方銷售負(fù)責(zé)人如是告訴時(shí)代周報(bào)記者。
在25名戰(zhàn)略投資者中，大潤(rùn)發(fā)、復(fù)星、航美、寶利德、新奧能源、騰訊、海爾、匯源和中國(guó)雙維9家還成為了中石化的戰(zhàn)略投資者，他們希望通過中石化成熟的加油站網(wǎng)絡(luò)和成品油及非油銷售進(jìn)行商業(yè)合作。
有分析預(yù)測(cè)，一旦中石化銷售公司上市，未來其內(nèi)部廣闊的非油品業(yè)務(wù)，如易捷便利店等市場(chǎng)空間將快速打開。
有中石化內(nèi)部人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，如果中石化3萬多座加油站都賣煙、水和酒等業(yè)務(wù)，對(duì)民生領(lǐng)域的一般性產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力太強(qiáng)，并對(duì)零售行業(yè)的影響將加大。
按照中石化的規(guī)劃，未來油氣銷售和新興業(yè)務(wù)（非油品）兩項(xiàng)主業(yè)將并重發(fā)展。即中石化銷售公司實(shí)施股改上市后，通過“鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保效益、拓展新興業(yè)務(wù)增價(jià)值”兩條途徑，構(gòu)建“三大平臺(tái)”，打造“六大業(yè)務(wù)”，實(shí)現(xiàn)油氣銷售和新興業(yè)務(wù)（非油品）兩項(xiàng)主業(yè)齊頭并進(jìn)發(fā)展。
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