近期煤炭價格上漲開始被各券商研報覆蓋解讀為行業利好，而同時，在資本市場上，煤炭板塊在A股連續領漲表現搶眼。供給側改革進行中，鋼鐵、煤炭行業是重中之重。發改委堅定去產能決心，稱“煤炭整體需求增長空間有限”，“倒逼鋼鐵、煤炭過剩產能退出的市場環境，短期內不會因價格一時漲跌而出現根本性變化”。煤炭去產能進展到底如何？而其中投資機會又將如何把握？
政策上頻繁保駕護航
今年以來，國家在政策上頻繁為煤炭行業去產能保駕護航。國資委近日召開的會議明確：從今年開始，用5年時間壓減中央企業鋼鐵煤炭現有產能的15%左右，爭取用2年時間壓減現有產能的10%左右，使專業鋼鐵煤炭企業做強做優做大，電煤一體企業資源優化配置，其他涉煤中央企業原則上退出煤炭行業。據招商證券研報測算，中央企業（含司法部）合計擁有在產煤礦210個，涉及產能84574萬噸。涉煤央企將再2年之內壓縮10%的產能，為8457萬噸；5年之內壓縮12686萬噸。
此前，國務院7號文還要求，煤炭行業供給側改革主要涉及三大方面:1、煤炭行業去產能5億噸；2、減量重組5億噸；3、核定產能從330天回到276天。
招商證券分析師盧平對金融界網站記者表示，煤炭供給側改革的政策力度較大，預計未來可能還會有去杠桿、去成本、減社會負擔等相關配套政策出臺，而據調研來看，退出產能所需的資金也已經大部分撥付到位，另外還有相關法律文件給予監督和約束，所以各方面在執行上也較為積極。據了解，國家已經明確了各省市7 月底前全部編制完成產能退出進度表，年底沒有完成退出目標的將被追責。
在經濟增速下滑、需求降低、環保方面對碳排放限制等方面的影響下，煤炭--昨日人們心中的“黑駿馬”，似乎一下子淪為了“丑小鴨”。今年4月份，中煤集團旗下山西華昱能源有限公司發生了煤炭行業首筆債券違約。7月13日，山西省副省長王一新率領山西9家煤炭企業在北京舉辦“山西煤炭產業發展專題推介會”，這在煤炭資源大省山西的歷史上還是第一次，可見山西的煤炭產業已經“被逼到了懸崖的邊緣”。
其實，盡管當前煤炭價格依然處于低位，煤炭行業發展仍相對低迷，但去產能政策的實施已給煤炭行業帶來了積極變化。數據顯示，煤炭價格二季度開始回升，國內動力煤、冶金煤以及國際煤價均有不同程度上漲。
煤炭價格上漲 去產能繼續攻堅
在一系列化解煤炭產能過剩的政策下，從二季度開始，煤炭價格終于告別了下行態勢，市場開始出現復蘇回暖。盧平表示，近期煤炭價格的回暖主要是由于供給側改革帶來的供需變化導致的，加上季節性用電等因素，目前供需缺口有加大趨勢。樂觀預計2016年行業回到供不應求狀態了，即使謹慎判斷行業回到供求均衡略微偏緊狀態，“預計2016年國內的煤炭需求為36.5億噸，而供給下降為33.2億噸。”
海通證券煤炭分析師吳杰同樣認為， 近期漲價和6月以來需求改善以及產能控制直接相關。6月煤炭產量同比下降16.6%，較5月下降15.5%繼續減少；由于雨水過多，水電產量增速受到抑制，同比增速僅有3.5%（5月增速高達21%），導致火電同比增速從5月的-6.4%上升到6月的0.6%。但是7 月份雨水更加嚴重，多地洪水，導致電煤漲價預期強烈。預計未來，拉尼娜（海面溫度持續異常偏冷的現象）或將改變過去長久以來的水電偏多。
與以上觀點有所不同，中央財經大學中國煤炭經濟研究院中國煤炭上市公司研究中心主任刑雷對金融界網站表示，近期煤炭價格的回暖與供給側改革壓縮一部分產能有關系，但更重要的是跟宏觀層面的經濟指標有關，比如二季度的GDP增速為6.7%，比預期的稍微好一些，只有經濟持續向好，才能長時間的繼續支持煤價的上漲，“預計未來GDP增速在6.6%-6.7%左右都可以支持煤炭價格的上調。”
也有市場人士認為，煤炭等資源性產品價格上漲，可能跟全球貨幣政策寬松有關。對此，盧平認為，貨幣上的寬松會形成一種預期，對資本市場上的煤炭相關影響更大，而實際產品的價格，更多的是受供給因素的影響。他還預計，港口5500大卡動力煤目標價500元，港口山西焦煤目標900元。
煤炭去產能取得階段性成果后，官方并沒有松懈的態度。在發改委于7月14日召開的定時定主題新聞發布會上，發改委新聞發言人趙辰昕表示，倒逼鋼鐵、煤炭過剩產能退出的市場環境，短期內不會因價格一時漲跌而出現根本性變化。這一表態，也堅定了相關方面繼續去除過剩產能的決心。
不過，對于目前行政手段去除過剩產能，刑雷也表示出一些擔憂和不贊成，“雖然行政手段可以更快得實現短期目標，但從長遠來看，更建議用市場化的手段，去實現行業真正的供需平衡。”
投資機會解讀
趙辰昕近日還明確表示，由于清潔能源替代等因素，煤炭整體需求增長空間有限。但是，這并阻擋不了行業人士看好煤炭板塊未來在資本市場上的表現。吳杰認為，煤炭行業未來仍有大量利好可以期待，目前市場已經開始重視煤價上漲，下半年最大機會將來自發改委要求全國退出煤炭產能2.8 億噸，這將帶來煤炭行業新一波漲價預期，屆時可能有一波更大行情，期待未來國企改革和部分轉型個股的機會。
盧平認為，今年全年都是煤炭股的機會，行業有望回到2倍P/B，以目前的1.3倍P/B來看，仍有50%以上空間，年內階段性的調整過后都可以介入投資。
在刑雷看來，煤炭股的投資選擇上，首先要摒棄那些包袱較重和比較困難的企業；其次，在具體的上市公司選擇上，還要具體看其煤種是什么。比如像西山煤電、陽泉煤業等焦煤企業，跟鋼鐵需求直接相關，所以如果導致鋼鐵需求的房地產市場、基建等回升，將有很好的投資機會。
發布信息
